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来源：中信建投研究
半导体：2026下半年全球CPU恐迎新一轮涨价；SpaceX计划自研自制GPU。
据台媒报道称，受AI算力需求激增影响，AMD、英特尔消费级CPU价格在今年3月上涨5%~10%，服务器CPU涨幅达10%-20%。这轮涨价潮并非短期波动，供应链消息显示，短缺将贯穿至2027年，2026年第3季度恐将迎来新一轮调价。消息称，AMD为应对向2nm工艺过渡的成本压力，计划在2026年第二、三季度连续两次上调服务器CPU价格，累计涨幅预估16%~17%。英特尔已在3月调整PC CPU价格，并于4月1日调整服务器CPU售价，带动第2季毛利率回升。市场预期，下半年仍有约8%-10%的涨价空间。
据路透社爆料称，SpaceX可能正准备啃下芯片产业里最难的一块骨头之一：自己制造支撑AI运算的核心芯片——GPU。随着估值1.75万亿美元（现约合11.97万亿元人民币）的IPO逐渐推进，SpaceX已经提前向潜在投资者打了招呼，说明SpaceX接下来会在AI和其他技术上投入巨额资金。路透社查阅到的S-1注册文件摘录显示，SpaceX已经把“自研并制造GPU”列入重大资本开支项目。企业在上市前，通常都会向美国证券交易委员会提交这份文件，披露自身面临的风险和财务情况。
风险提示：未来中美贸易摩擦可能进一步加剧，存在美国政府将继续加征关税、设置进口限制条件或其他贸易壁垒风险；宏观环境的不利因素将可能使得全球经济增速放缓，居民收入、购买力及消费意愿将受到影响，存在下游需求不及预期风险；大宗商品价格仍未企稳，不排除继续上涨的可能，存在原材料成本提高的风险；全球政治局势复杂，主要经济体争端激化，国际贸易环境不确定性增大，可能使得全球经济增速放缓，从而影响市场需求结构，存在国际政治经济形势风险。
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