4月3日，SBCFX表示，近期全球原油市场出现显著结构性变化，随着部分限制措施阶段性放松，原本滞留海上的原油迅速被吸收，推动亚洲地区采购规模快速上升。数据显示，单月原油进口量已升至约200万桶/日水平，环比接近翻倍，显示需求端对中质含硫原油的依赖明显增强。与此同时，相关原油品种相对基准油价一度出现约7-8美元/桶的溢价，反映出市场供应趋紧的现实。
从供需结构来看，SBCFX认为，本轮变化并非单纯的需求增长，而是供应链重新分配的结果。此前部分地区因供应受限而转向其他产油区，但随着可流通资源重新进入市场，采购重心再次回流。数据显示，在整体进口量季节性回落至约450万桶/日背景下，特定来源原油却逆势增长，占比显著提升，成为填补供应缺口的关键来源。这种“总量下降、结构分化”的特征，凸显出炼厂在原油适配性与成本之间的再平衡。
进一步来看，区域供应的不稳定加剧了这一趋势。部分传统供应来源因运输受阻或产量波动出现明显下降，使得市场不得不寻找替代来源。相关数据显示，一些主要供应国出货量出现明显缩减，个别地区降幅接近一半以上。在此背景下，替代性原油迅速填补空缺，同时其他来源如拉美地区原油也开始进入采购组合，用以匹配不同炼厂配置需求。
从市场参与者结构来看，采购行为呈现出全面恢复态势，不仅大型国有炼厂提升采购规模，部分此前暂停进口的企业也重新入场，带动整体需求回升。与此同时，私营炼厂采购量同样明显增加，推动市场竞争加剧。SBCFX认为，这种多元主体共同参与的格局，使得可获得资源被更快消化，进一步压缩了市场缓冲空间。
值得注意的是，库存端的变化同样强化了紧张预期。浮动库存已从此前约1850万桶下降至不足910万桶，且大部分已被锁定，意味着短期内可供交易的现货资源有限。此外，部分关键出口基础设施面临扰动风险，也为未来供应带来不确定性，可能在后续月份进一步放大价格波动。
综合来看，SBCFX认为，当前原油市场正处于再平衡阶段，供应端收紧与需求结构调整共同作用，使中质含硫原油市场呈现出阶段性偏紧格局。随着可流通资源逐步消化、库存持续下降以及潜在供应风险存在，短期内油价仍可能维持高位震荡，市场博弈将更多围绕供应稳定性与替代能力展开。
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责任编辑：陈平
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